Биткоин опустился ниже 72 000 долларов после того, как переговоры между США и Ираном завершились безрезультатно, а президент Трамп объявил о морской блокаде судов, входящих в Ормузский пролив или выходящих из него. На этом фоне на рынке деривативов началась волна принудительного закрытия длинных позиций: после роста на ожиданиях перемирия рынок оказался слишком сильно перекошен в сторону ставок на дальнейшее повышение.
Что стало непосредственным поводом для падения
Разворот цены биткоина почти точно совпал по времени с ухудшением новостного фона на Ближнем Востоке в выходные. Переговоры высокого уровня между США и Ираном в Исламабаде продолжались около 21 часа, но закончились без соглашения. Это сразу усилило давление на рисковые активы по всему миру.
После срыва переговоров фьючерсы на индекс S&P снизились, нефть подорожала, а биткоин потерял около 3% и ушел ниже 72 000 долларов. Это стало немедленной рыночной реакцией на возросшие военные риски в регионе.
Распродажа ускорилась после того, как президент Трамп объявил, что ВМС США начнут блокировать суда, проходящие через Ормузский пролив. Сначала биткоин откатился примерно к 71 500 долларам после комментариев вице-президента Вэнса о провале переговоров, а затем в течение нескольких минут после заявления Трампа снизился до 70 900 долларов. Во время ранних торговых часов в Азии цена также опускалась от уровней около 74 000 долларов до внутридневного минимума примерно 71 168 долларов.
Последовательность событий показывает, что причиной движения стал именно макроэкономический и геополитический шок, а не какой-либо собственный фактор рынка биткоина. В субботу цена держалась в диапазоне 73 000–74 000 долларов, пока на рынке сохранялся оптимизм вокруг перемирия. Но затем котировки резко пошли вниз после заголовков о том, что «сделки нет» и военная напряженность вокруг ключевого маршрута поставок энергоносителей усиливается.
Почему падение оказалось сильнее, чем могла дать одна только новость
Геополитический удар пришелся по рынку деривативов, который уже был сильно смещен в сторону длинных позиций и потому оказался очень уязвим к принудительному развороту. Ранее на неделе биткоин вырос на новостях о двухнедельном перемирии. Тогда были ликвидированы медвежьи позиции более чем на 430 миллионов долларов. Этот шорт-сквиз оставил рынок с явным перевесом в сторону лонгов к началу выходных.
Когда цена пробила очевидные уровни поддержки в районе 72 000–73 000 долларов, начались массовые ликвидации уже длинных позиций. По данным за 12 апреля, за 24 часа было ликвидировано криптопозиций с кредитным плечом примерно на 102,86 миллиона долларов, из которых около 92,46 миллиона долларов пришлось на биткоин. Подавляющее большинство этих ликвидаций составляли именно лонги.
Другая сводка показывает еще более масштабную картину: резкое воскресное падение привело к ликвидациям почти у 120 000 трейдеров за 24 часа. За 12 часов было закрыто позиций на 189,85 миллиона долларов, из которых 132,80 миллиона долларов пришлись на чрезмерно закредитованные длинные ставки.
Механика этого движения была довольно типичной:
- после роста на фоне перемирия многие участники рынка заняли длинные позиции;
- новости о провале переговоров вызвали первое снижение цены;
- маржин-коллы запустили принудительные продажи во фьючерсах и бессрочных контрактах;
- эти продажи дополнительно усилили снижение и опустили цену еще на несколько процентных пунктов.
В результате первоначальная реакция на новость, которая могла бы ограничиться снижением на 1–2%, превратилась во внутридневное падение примерно на 3%, поскольку ликвидации начали усиливать сами себя в условиях редких заявок в выходные.
Роль выходных и предшествующего роста
Скорость и масштаб разворота объясняются не только самими новостями, но и тем, в каком состоянии рынок подошел к выходным. В течение предыдущей недели биткоин поднялся примерно с 67 000 до 74 000 долларов. Этому способствовали сразу несколько факторов:
- хрупкие надежды на перемирие;
- притоки средств в ETF;
- возобновление разговоров о биткоине как о «цифровом защитном активе».
При этом активность в сети и спотовый спрос не выглядели особенно сильными. Рост в большей степени поддерживался притоками в ETF и сменой макроэкономических настроений, чем широким и естественным накоплением со стороны рынка.
Данные за 11 апреля также показывали, что объемы в деривативах и стейблкоинах уже заметно сократились, а сам крипторынок вошел в боковой диапазон, при этом уровень кредитного плеча снижался еще до геополитического шока. В такой малоликвидной среде выходных книги заявок обычно становятся тоньше, а спреды — шире. Поэтому резкое желание участников выйти из позиций способно сдвинуть цену сразу на несколько процентов за короткое время.
После недельного роста на 8–10% при лишь умеренной поддержке со стороны спотового спроса биткоин оказался особенно уязвим к откату при любом негативном катализаторе.
В комментариях трейдеров и в социальных сетях движение прямо описывали как «субботне-ночной/воскресный дамп» в условиях тонкого рынка выходного дня. Участники указывали на скопления ликвидаций в диапазоне 69 000–71 000 долларов и предупреждали о возможном дальнейшем проходе через эти уровни. В нескольких широко разошедшихся публикациях отмечалось, что биткоин качнулся от уровней выше 73 500 долларов к примерно 71 000 долларов, а совокупный объем ликвидаций длинных и коротких позиций превысил 300 миллионов долларов. Это соответствует общей картине, которую показывают структурированные данные по рынку деривативов.
Что означает это движение для рынка
Падение биткоина примерно на 3% за 15 часов выглядит не как признак новой структурной проблемы самого актива, а как результат наложения трех факторов:
- переоценки геополитического риска после провала мирных переговоров и угроз морской блокады;
- перекошенной структуры рынка деривативов, где было слишком много длинных позиций;
- особенностей торгов в выходные, когда слабая ликвидность делает ценовые движения резче.
Иными словами, речь идет не о проблемах уровня протокола и не о каком-то отдельном негативном событии внутри экосистемы биткоина. Основным драйвером стало ухудшение внешнего макрофона, а уже затем это движение было усилено устройством рынка и технической цепочкой ликвидаций.
Источник: CoinMarketCap
