Акции Tractor Supply, американского ритейлера товаров для сельского образа жизни, снизились более чем на 20% после квартального отчета, опубликованного в конце января. Поводом стали результаты четвертого квартала, которые оказались слабее ожиданий Уолл-стрит: компания столкнулась с замедлением спроса на необязательные покупки, хотя продажи в категориях первой необходимости остались устойчивыми.
В четвертом квартале чистая выручка Tractor Supply выросла на 3,3% в годовом выражении и достигла 3,90 млрд долларов. Сопоставимые продажи увеличились лишь на 0,3%, а операционная прибыль сократилась на 6,5%, до 297,7 млн долларов. В компании объяснили это более высокими расходами на промоакции и продолжающейся слабостью в дискреционных категориях.
Генеральный директор Tractor Supply Хэл Лоутон заявил: «Наши результаты за четвертый квартал оказались ниже наших ожиданий и отразили сдвиг в потребительских расходах: категории товаров первой необходимости сохраняли устойчивость, в то время как спрос на необязательные покупки замедлился».
Несмотря на слабый квартал, руководство ожидает, что по итогам года чистая выручка вырастет на 4–6%, а рост сопоставимых продаж ускорится до 1–3%. Компания также прогнозирует прибыль на акцию в диапазоне от 2,13 до 2,23 доллара против 2,06 доллара по итогам полного предыдущего года.
На чем держится бизнес
Согласно последнему годовому отчету по форме 10-K, 27% продаж Tractor Supply приходится на категорию товаров для скота, лошадей и сельского хозяйства. Еще 24% дают корма и товары для домашних животных, которые компания относит к категории Companion Animal.
Вместе эти расходные, используемые и съедобные товары — категория C.U.E. — формируют более половины общей выручки компании. Это означает, что значительная часть бизнеса связана не с импульсными или сезонными покупками, а с регулярным спросом на необходимые товары.
Компания отмечает, что в условиях замедления экономики покупатели могут отложить приобретение новой газонокосилки-райдера или дорогого инструментального шкафа, но не могут перестать покупать корм для лошадей, кур или собак. Именно это обеспечивает компании стабильный поток недискреционной выручки.
Инвестиции и расширение
В этом году Tractor Supply планирует направить на капитальные затраты от 675 млн до 725 млн долларов. Эти средства пойдут, в частности, на открытие 100 новых магазинов Tractor Supply и другие инициативы роста.
Кроме того, компания продолжает развивать направление прямых продаж, ориентированное на крупные фермерские и ранчо-хозяйства. На конец 2025 года в этом подразделении работали 50 торговых представителей, которые поддерживали 375 магазинов. На 2026 год Tractor Supply намерена удвоить число таких сотрудников и получить 50 млн долларов выручки от этой инициативы.
Дивиденды
Руководство недавно объявило о повышении квартальных дивидендов на 4,3%. В годовом выражении выплаты теперь составляют 0,96 доллара на акцию, а дивидендная доходность акций на момент публикации оценивалась в 2,2%.
При этом коэффициент выплат остается на консервативном уровне — 44% прибыли, что, по оценке автора, сохраняет компании финансовую гибкость для поддержания и дальнейшего повышения дивидендов даже при сохранении давления на потребительские расходы.
В материале также отмечается, что бумаги Tractor Supply сейчас торгуются примерно по коэффициенту 21 к прибыли. Среди рисков названы возможное усиление конкуренции со стороны крупных сетевых ритейлеров и их онлайн-направлений, однако специализация компании на сельских рынках, по мнению автора, может помочь ей быстрее адаптироваться в этом сегменте.
Источник: finance.yahoo.com
