Инвестфонд Baupost Group миллиардера Сета Клармана в четвертом квартале 2025 года сократил свою долю в Alphabet на 41% и одновременно резко увеличил вложения в Fiserv — финтех-компанию, чьи акции за последний год упали на 75%.
Пакет Alphabet после сокращения все равно остался в числе десяти крупнейших позиций портфеля Baupost Group. На конец 2025 года объем публичного портфеля фонда составлял почти 5,3 млрд долларов.
Самой заметной покупкой Baupost за квартал стало увеличение доли в Fiserv на 146%. Компания разрабатывает и внедряет базовые процессинговые технологии для ежедневной работы банков, а также владеет платежной POS-платформой Clover.
Почему Baupost сократила долю в Alphabet
Решение частично выйти из Alphabet произошло после сильного роста ее акций: за последний год бумаги компании прибавили 70%.
В начале прошлого года Alphabet сталкивалась с рядом проблем, из-за чего считалась сравнительно недооцененной среди так называемой «великолепной семерки». В частности, Google оказался в центре громкого иска Министерства юстиции США, которое обвинило компанию в монополистических практиках на рынках поиска и цифровой рекламы — это два крупнейших источника выручки компании.
Федеральный судья согласился с оценкой Минюста США, что Google действовал как монополия. Однако суд не стал обязывать компанию продавать браузер Chrome. Кроме того, по сути было признано, что Google может продолжать платить Apple за то, чтобы поисковик Google оставался установленным по умолчанию в Safari.
Еще одним серьезным вызовом для Alphabet была необходимость доказать, что компания способна создать достаточно сильные модели искусственного интеллекта, чтобы не отстать от новых ИИ-чатботов и сохранить лидерство на традиционном рынке поиска. По данным материала, эту задачу помогли решить ИИ-обзоры в верхней части большинства поисковых запросов Google и модели Gemini AI.
На этом фоне Baupost, вероятно, просто зафиксировала часть прибыли.
Что произошло с Fiserv
До прошлого года Fiserv считалась одной из тех акций, которые можно было просто держать в портфеле. Однако ситуация резко изменилась после отчета за третий квартал 2025 года, который оказался значительно слабее ожиданий. Компания также существенно ухудшила прогноз на весь год и пересмотрела ожидания по бизнесу.
Fiserv сообщила, что ожидает годовую прибыль около 8,55 доллара на акцию вместо прежнего прогноза примерно в 10,23 доллара на акцию. После этого акции компании обрушились на 44% за один день.
Проблемы были связаны сразу с двумя направлениями. Компания, как сообщается, слишком агрессивно прогнозировала показатели Clover. Одновременно банковский бизнес, судя по всему, испытывал трудности, поскольку клиенты-банки искали более гибкие процессинговые решения, которые позволяли бы быстрее внедрять новые технологии.
Позднее в СМИ появились сообщения, что клиенты Clover были недовольны чрезмерными комиссиями. Также сообщалось, что против Fiserv подали иск: компанию обвиняли в том, что она переводила клиентов малого бизнеса со старой платежной платформы на Clover, а затем создавала у инвесторов впечатление, что речь идет об органическом росте.
Позиция компании
В материале отмечается, что у Fiserv сейчас относительно новый генеральный директор Майк Лайонс, который, по-видимому, настроен восстановить отношения с клиентами и акционерами. При этом компания по-прежнему занимает сильные позиции в сегментах банковского процессинга и POS-платежей.
Источник также указывает, что Fiserv сейчас торгуется менее чем по семикратной ожидаемой прибыли, тогда как исторически акции компании оценивались примерно в 30 годовых прибылей, а нередко и выше. Именно этим, вероятно, и объясняется интерес Клармана к бумаге.
Сет Кларман основал Baupost Group в 1982 году вместе с профессором Гарварда Уильямом Пурву, Говардом Стивенсоном, Джорданом Барухом и Айзеком Ауэрбахом. Фонд известен стоимостным подходом к инвестициям. Во время мирового финансового кризиса Baupost, в частности, покупал облигации проблемных банков. По данным Bloomberg, за первые 26 лет работы фонд показывал среднегодовую доходность в 20%, хотя после 2014 года результаты были заметно слабее.
Источник: finance.yahoo.com
