Крупные банки США могут получить значительное смягчение регуляторных требований к капиталу после нового предложения властей. Если его примут, такие банки, как JPMorgan Chase, смогут высвободить десятки миллиардов долларов, что потенциально позволит нарастить кредитование, а также увеличить обратный выкуп акций и дивиденды.
Предложение касается снижения требований к коэффициенту достаточности базового капитала первого уровня — CET1. Для крупнейших банков США это один из ключевых нормативов: он показывает объем основного капитала банка как долю от активов, взвешенных по риску, включая кредиты и облигации.
Сейчас для JPMorgan Chase минимально требуемый уровень CET1 составляет 11,5%. Он складывается из базового требования в 4,5%, буфера стрессового капитала в 2,5% и надбавки G-SIB в 4,5% для глобально системно значимых банков. По итогам 2025 года фактический показатель CET1 у JPMorgan составлял 14,5%, то есть банк держал более чем на 3 процентных пункта выше минимума. Это соответствует более чем 60 млрд долларов избыточного капитала.
Если исходить из озвученных параметров, снижение совокупных требований для крупнейших банков примерно на 4,8% может дать JPMorgan около 14 млрд долларов дополнительного избыточного капитала. При этом итоговая сумма может оказаться заметно больше, поскольку новые правила предполагают уменьшение надбавки G-SIB для банка на 3,8%, а сам банк в будущем, вероятно, сможет сократить запас капитала сверх обязательного минимума, если регуляторные правила станут более предсказуемыми.
Что предлагает регулятор
По новому предложению Федеральной резервной системы совокупные требования по CET1 для крупнейших банков — восьми банков категории G-SIB, а также банков с активами от 700 млрд долларов — снизятся примерно на 4,8%.
Для банков с активами более 100 млрд долларов ожидается снижение примерно на 5,2%, а для более мелких банков — на 7,8%.
При этом изменения будут неоднородными: в одних частях правил требования уменьшатся, в других — вырастут. В частности, банки с активами свыше 100 млрд долларов столкнутся с заметным ужесточением требований по учету нереализованных убытков. Это должно закрыть проблему, проявившуюся в 2023 году, когда банки не были обязаны включать бумажные убытки по крупным портфелям облигаций в расчеты капитала, что искусственно завышало их нормативы.
Хотя такие убытки существовали только на бумаге, в тот момент банки сталкивались со значительным оттоком депозитов. Это могло заставить их продавать облигации с убытком и тем самым уже фактически уничтожать капитал.
Почему правила снова меняются
Требования к банковскому капиталу в США неоднократно пересматривались после Великой рецессии, когда регуляторы провели масштабную реформу, чтобы не допустить повторения подобного кризиса.
Во многом эти меры сработали: банковская система снизила уровень заемной нагрузки, стала безопаснее, а стандарты кредитного андеррайтинга заметно улучшились. После Великой рецессии не произошло нового кредитного события сопоставимого масштаба.
Однако у реформ были и слабые стороны. В частности, они не предотвратили кризис банков Кремниевой долины в 2023 году, когда из-за слабого управления активами и обязательствами на фоне быстрого роста процентных ставок проблемы привели к краху нескольких крупных региональных банков.
Кроме того, избыточное регулирование осложнило кредитование для банков и способствовало росту рынка частного кредитования, объем которого теперь составляет 2 трлн долларов.
Правила также слишком часто менялись, что затрудняло банкам планирование. Так, после кризиса 2023 года заместитель председателя Федеральной резервной системы по надзору Майкл Барр при бывшем президенте Джо Байдене предлагал повысить требования к капиталу крупнейших банков на величину до 20%.
Это предложение так и не было реализовано, но многим банкам пришлось учитывать его в своих планах. При нынешнем заместителе председателя Мишель Боуман правила, напротив, могут быть смягчены.
Как определяется норматив CET1
Ежегодно Федеральная резервная система проводит стресс-тесты, моделируя, что произойдет с балансами банков в случае серьезного экономического шока. Итоги этих проверок, а также размер и сложность банка определяют минимальный уровень CET1, который он должен поддерживать, чтобы избежать регуляторных ограничений.
Требование CET1 состоит из обязательного базового минимума для банков всех размеров и буфера стрессового капитала, который рассчитывается по результатам стресс-тестов.
Для крупнейших банков, считающихся слишком крупными, чтобы допустить их крах, действует еще и дополнительная надбавка G-SIB. В США таких банков восемь.
Что это может значить для JPMorgan
Снижение требований к капиталу может стать крупной выгодой для JPMorgan Chase, крупнейшего банка США. Более низкая обязательная планка и возможность держать меньший запас капитала сверх нее потенциально освободят значительные средства.
Это, в свою очередь, может помочь банку увеличить кредитование и объемы распределения капитала акционерам. Кроме того, чем меньше капитала банк обязан держать, тем выше доходность на этот капитал он, как правило, способен получать.
При этом акции JPMorgan торгуются примерно на уровне 270% от материальной балансовой стоимости, то есть от чистой стоимости активов, что исторически нельзя назвать дешевым уровнем.
Одновременно более сильное смягчение требований ожидается в сегменте банков малой и средней капитализации. Для них это может открыть дополнительные возможности, в том числе на фоне возможной консолидации сектора.
Источник: The Motley Fool
