Сезон отчетности за четвертый квартал в секторе инвестиционного банкинга и брокерских услуг в целом завершился на высокой ноте. У 16 компаний этого сегмента, за которыми следят аналитики, результаты оказались очень сильными: их совокупная выручка превысила консенсус-прогнозы рынка в среднем на 5,9%. При этом прогнозы по выручке на следующий квартал в целом соответствовали ожиданиям аналитиков.
Однако хорошая отчетность не привела к росту котировок. После публикации результатов акции компаний сектора в среднем снизились на 16,4%. Это показывает важную особенность рынка: даже сильные цифры не всегда поддерживают бумаги, если инвесторы переоценивают риски или уже закладывали хорошие новости в цены заранее.
Почему этот сектор важен и от чего он зависит
Инвестиционные банки и брокерские компании играют ключевую роль на финансовом рынке. Они помогают компаниям привлекать капитал, сопровождают сделки по слияниям и поглощениям, а также обеспечивают торговлю ценными бумагами.
Динамика сектора обычно улучшается в периоды экономического роста, когда:
- активизируется корпоративная деятельность;
- увеличивается участие частных инвесторов в торгах;
- растет спрос на консультационные услуги, особенно в новых и быстро развивающихся отраслях.
Но у этого бизнеса есть и заметные ограничения:
- чувствительность к экономическому циклу, которая влияет на объем сделок;
- снижение брокерских комиссий из-за электронных торговых платформ;
- требования к капиталу со стороны регуляторов, которые ограничивают часть более рискованных операций.
Houlihan Lokey: сильные результаты на фоне улучшения настроений
Houlihan Lokey, основанная в 1972 году, специализируется на сложных финансовых ситуациях. Это глобальный инвестиционный банк, работающий в сферах слияний и поглощений, рынков капитала, финансовых реструктуризаций и оценки активов.
В четвертом квартале компания получила выручку в размере 717,1 млн долларов, что на 13% больше, чем годом ранее. Этот результат превысил ожидания аналитиков на 2,7%. Квартал для компании оказался сильным: она заметно опередила прогнозы по EBITDA и также показала достойное превышение ожиданий по выручке.
Генеральный директор Houlihan Lokey Скотт Адельсон заявил: «Мы довольны нашими результатами за квартал и нашими показателями с начала года. Мы продолжаем выигрывать от улучшения настроений инвесторов и ускорения активности на рынках частного капитала. Самое важное, что мы продолжаем расширять и усиливать нашу команду выдающихся специалистов по всему миру, в том числе благодаря двум нашим недавним сделкам в Европе».
Несмотря на это, с момента публикации отчетности акции компании снизились на 23% и сейчас торгуются по 138,92 доллара.
Moelis & Company: заметное превышение ожиданий, но слабая реакция рынка
Moelis & Company была основана в 2007 году опытным банкиром Кеном Моэлисом незадолго до финансового кризиса. Это независимый инвестиционный банк, который оказывает стратегические и финансовые консультационные услуги корпорациям, финансовым спонсорам, государствам и суверенным фондам благосостояния.
Выручка компании составила 487,9 млн долларов, увеличившись на 11,2% в годовом выражении. Результат оказался выше ожиданий аналитиков на 10%. Компания провела исключительно сильный квартал, превзойдя прогнозы и по прибыли на акцию, и по выручке.
Тем не менее рынок воспринял отчетность прохладно. После публикации результатов акции Moelis & Company упали на 23,9% и сейчас торгуются по 53,98 доллара.
BGC Group: быстрый рост выручки, но слабее прогнозов
BGC Group ведет историю с 1945 года и названа в честь основателя Бернарда Джеральда Кантора. Компания управляет глобальной брокерской и финтех-платформой, которая обслуживает торговлю на рынках инструментов с фиксированным доходом, валют, акций, энергетики и сырьевых товаров.
В четвертом квартале выручка BGC достигла 723,3 млн долларов, увеличившись на 32% по сравнению с прошлым годом. Однако, несмотря на такой рост, показатель оказался ниже прогнозов аналитиков на 3,7%. Квартал оказался более слабым, чем у части конкурентов, именно из-за недовыполнения ожиданий по выручке.
BGC показала худший результат в группе с точки зрения отклонения от прогнозов аналитиков. При этом реакция рынка была неожиданно позитивной: после выхода отчетности акции выросли на 10,2% и сейчас стоят 9,60 доллара.
Goldman Sachs: крупнейшая выручка, но самый медленный рост
Goldman Sachs была основана в 1869 году как небольшой бизнес по коммерческим бумагам в Нью-Йорке. Сегодня это глобальная финансовая организация, предоставляющая услуги в области инвестиционного банкинга, операций с ценными бумагами, управления активами и розничного банкинга для корпораций, правительств и частных клиентов.
Компания отчиталась о выручке в 13,45 млрд долларов, что на 3% меньше, чем годом ранее. Тем не менее результат оказался выше ожиданий аналитиков на 0,5%. В целом квартал был очень сильным: Goldman Sachs также превзошла прогнозы по прибыли на акцию и немного обошла ожидания по выручке.
Среди рассматриваемых компаний именно у Goldman Sachs оказался самый медленный рост выручки. После публикации отчетности акции снизились на 12,9% и сейчас торгуются по 812,61 доллара.
Perella Weinberg Partners: лучший сюрприз для аналитиков
Perella Weinberg Partners была основана в 2006 году опытными инвестиционными банкирами Джозефом Переллой и Питером Вайнбергом в период активного появления бутиковых консультантов. Компания работает как независимая глобальная консультационная фирма, оказывающая стратегические и финансовые услуги корпорациям, финансовым спонсорам и государственным структурам.
Выручка Perella Weinberg составила 219,2 млн долларов, что на 2,9% ниже уровня прошлого года. Но при этом результат превысил ожидания аналитиков на 27,7%, что стало лучшим показателем в группе. Квартал оказался выдающимся: компания также превзошла прогнозы по прибыли на акцию и уверенно обошла ожидания по выручке.
Несмотря на самый сильный сюрприз относительно прогнозов, акции компании после отчетности снизились на 19,6% и сейчас торгуются по 17,31 доллара.
Главный вывод по сектору
Отчетность инвестиционных банков и брокерских компаний за четвертый квартал в целом оказалась сильной, но рынок отреагировал на нее сдержанно или негативно. Это видно почти по всем крупным именам в группе: компании либо превысили прогнозы, либо показали уверенный рост бизнеса, однако котировки после публикации результатов в большинстве случаев снизились.
На этом фоне выделяются несколько важных тенденций:
- операционные результаты сектора выглядят лучше ожиданий;
- прогнозы на следующий квартал не дали рынку дополнительного повода для оптимизма, так как в целом совпали с ожиданиями;
- инвесторы, вероятно, больше сосредоточились не на самой отчетности, а на более широких рыночных рисках и оценках компаний.
Houlihan Lokey оказалась среди наиболее сильных компаний квартала благодаря росту выручки, превышению прогнозов и уверенным комментариям руководства о восстановлении настроений инвесторов и ускорении активности на рынке private equity. Но даже в ее случае этого оказалось недостаточно, чтобы поддержать акции после публикации результатов.
Источник: finance.yahoo.com
