Военные действия против Ирана и последовавший сбой поставок нефти через Ормузский пролив привели к резкому росту цен на топливо в США, но более серьезным риском для семейных бюджетов и фондового рынка могут стать процентные ставки. Если ускорение инфляции из-за подорожания энергоносителей заставит Федеральную резервную систему США остановить снижение ставок или снова перейти к их повышению, это может сильнее ударить по потребителям и инвесторам, чем рост цен на бензин.
На фоне конфликта американские фондовые индексы уже столкнулись с новой неопределенностью. Ранее за последние пять месяцев индекс S&P 500 поднимался до 7 000 пунктов, Nasdaq Composite — до 24 000, а Dow Jones Industrial Average — до 50 000.
28 февраля американские силы под руководством Дональда Трампа и Израиль начали военные операции против Ирана. Вскоре после начала атак Иран объявил, что фактически закроет Ормузский пролив для экспорта нефти.
По данным Управления энергетической информации США, через Ормузский пролив ежедневно проходит 20 миллионов баррелей жидких нефтепродуктов, что покрывает 20% мировых потребностей в нефти. В материале это событие названо крупнейшим сбоем в мировой энергетической цепочке поставок в истории.
Рынок нефти отреагировал быстро. Фьючерс на нефть West Texas Intermediate с поставкой в апреле вырос примерно с 67 долларов за баррель на закрытии торгов 27 февраля до 96 долларов за баррель поздно вечером 16 марта. Неделей ранее внутри дня котировки достигали пика в 119,44 доллара за баррель.
Следом ускорился рост розничных цен на топливо. По данным AAA, месяц назад средняя цена галлона обычного бензина в США составляла около 2,93 доллара. К 16 марта она выросла на 27% — примерно до 3,72 доллара за галлон. Дизельное топливо за тот же период подорожало еще сильнее: средняя цена поднялась на 37%, почти до 4,99 доллара за галлон.
На фоне продолжающейся войны и перебоев в энергетических поставках ожидается, что цены на автозаправках продолжат расти. При этом, как отмечается в материале, в среднем американцы тратят на бензин 3,2% своего годового бюджета, поэтому даже заметное удорожание топлива не обязательно становится главным ударом по расходам домохозяйств.
Ключевым фактором автор называет процентные ставки. Денежно-кредитную политику в США определяет Федеральный комитет по операциям на открытом рынке, в который входят 12 голосующих членов, включая председателя ФРС Джерома Пауэлла. Комитет устанавливает целевой диапазон ставки по федеральным фондам — это ставка по однодневным межбанковским кредитам, которая влияет на стоимость займов и кредитных линий для населения и бизнеса.
С сентября 2024 года ФРС проводит цикл смягчения политики. За это время комитет шесть раз голосовал за снижение ставки, опустив ее с диапазона 5,25–5,50% до нынешних 3,50–3,75%.
Снижение ставок обычно облегчает обслуживание возобновляемых долгов, в том числе задолженности по кредитным картам, а также может вести к удешевлению ипотеки и стимулировать компании активнее занимать средства, нанимать сотрудников, увеличивать расходы на инновации и покупать другие бизнесы.
Однако решение ФРС во многом зависит от инфляции. В феврале базовый индекс расходов на личное потребление, Core PCE, вырос на 3,1%, что стало максимумом за 22 месяца. Этот показатель считается одним из основных инфляционных ориентиров для комитета.
При этом Core PCE еще не отражает в полной мере ожидаемый рост инфляции, связанный с резким подорожанием энергии. По оценке автора, когда этот эффект проявится в ближайшие месяцы, ФРС может приостановить цикл снижения ставок или даже развернуть политику в сторону нового повышения.
Такой сценарий может затронуть значительную часть потребительских расходов: в материале указано, что на покупки с использованием кредитных карт приходится от 30 до 40% годового потребления. При росте ставок обслуживание такого долга становится дороже.
Дополнительный риск связан с оценкой акций. По приведенной в материале оценке, фондовый рынок США вошел в 2026 год со второй по величине переоценкой за 155 лет наблюдений. Одним из факторов, поддерживавших столь высокие уровни Dow Jones, S&P 500 и Nasdaq, были ожидания дальнейшего снижения ставок. Если ФРС остановит смягчение или начнет повышать ставку, один из важных факторов поддержки рынка исчезнет.
Таким образом, рост цен на бензин и дизель уже бьет по потребителям, но более масштабные последствия для кошельков американцев и их инвестиционных портфелей, по оценке автора, могут быть связаны именно с инфляцией и изменением процентных ставок.
Источник: The Motley Fool
