Индекс компаний малой капитализации S&P 600, по текущим прогнозам, в четвертом квартале этого года может показать рост прибыли на 29% в годовом выражении. Это выше ожидаемого роста прибыли Nasdaq-100, который оценивается в 28%. Если прогноз оправдается, это станет первым за несколько лет случаем, когда динамика прибыли малых компаний превзойдет показатель крупного технологического сегмента.
Такой сдвиг важен для рынка, поскольку в последние годы акции малой капитализации заметно отставали от крупных компаний США. Доминирующей стратегией на американском фондовом рынке были вложения в крупнейшие технологические компании, тогда как малые компании с 2021 года оставались в числе устойчивых аутсайдеров. Относительно индекса S&P 500 они в последний раз достигали пика около десяти лет назад.
Главной причиной этого отставания была слабая динамика прибыли. Если S&P 500 выполнит текущий прогноз по росту прибыли на 11% в первом квартале 2026 года, это будет уже 11-й квартал подряд с положительным ростом прибыли в годовом выражении и шестой квартал подряд с двузначным ростом.
У S&P 600 ситуация долгое время была противоположной. С первого квартала 2023 года по второй квартал 2024 года индекс фиксировал падение прибыли не менее чем на 10% год к году шесть кварталов подряд. Положительная динамика вернулась только во втором квартале 2025 года.
Теперь рынок может увидеть начало нового этапа. Если темпы роста прибыли малых компаний действительно приблизятся к показателям технологического сектора или превысят их, это может изменить отношение инвесторов к сегменту, который долгое время оценивался с большим дисконтом.
Сейчас этот разрыв в оценках остается заметным. Фонд iShares Core S&P Small Cap ETF, отслеживающий S&P 600, торгуется с коэффициентом цена/прибыль (P/E) на уровне 18. Для iShares Core S&P 500 ETF, который следует за S&P 500, этот показатель составляет 28. Коэффициент P/E показывает, сколько инвесторы готовы платить за каждый доллар прибыли компании; чем выше ожидания роста, тем чаще выше и этот показатель.
Такой разрыв выглядит объяснимым, когда компании из S&P 500 демонстрируют значительно более сильный рост прибыли. Однако при сопоставимых темпах роста прибыли разница в оценках обычно должна быть меньше. Несмотря на умеренное повышение мультипликаторов малых компаний в последние годы, дисконт S&P 600 к S&P 500 существенно не сократился.
Это может означать, что часть потенциальной стоимости в сегменте малой капитализации пока не отражена в ценах. Если рынок начнет учитывать улучшение прогнозов по прибыли, акции малых компаний могут получить дополнительный импульс и на продолжительное время начать опережать крупные компании по доходности.
Источник: finance.yahoo.com
