Акции канадских компаний Agnico Eagle Mines и Wheaton Precious Metals заметно выросли с начала года, несмотря на общее снижение бумаг горнодобывающего сектора. По приведенным данным, Agnico Eagle прибавила более 19%, Wheaton Precious Metals — более 22%, тогда как индекс S&P 500 снизился более чем на 3%.
Снижение в секторе началось после атаки США и Израиля на Иран 28 февраля. Сначала на фоне геополитической напряженности акции золотодобывающих компаний выросли, поскольку золото и другие драгоценные металлы обычно считаются защитными активами. Позже рынок развернулся: опасения перебоев с поставками нефти и роста цены Brent выше 100 долларов за баррель усилили ожидания более высокой инфляции и возможного повышения процентных ставок. В такой среде драгоценные металлы обычно чувствуют себя слабее.
Agnico Eagle: рост прибыли и низкие издержки
Agnico Eagle — крупнейшая горнодобывающая компания Канады и второй в мире производитель золота после Newmont. Одним из ее ключевых преимуществ называется структура активов: компания работает в основном в Канаде, Австралии и Финляндии, то есть в странах, которые считаются более стабильными с точки зрения юрисдикционных рисков.
В 2025 году прибыль на акцию Agnico Eagle составила 8,89 доллара, увеличившись на 135%. EBITDA выросла на 89% и достигла 8,8 млрд долларов. Совокупные поддерживающие издержки на добычу золота составили 1339 долларов за унцию, что ниже, чем у многих конкурентов. Это позволило компании увеличить маржу на фоне роста цен на золото выше 5000 долларов за унцию.
Компания также повысила квартальный дивиденд на 2026 год на 12,5% после того, как в 2025 году вернула инвесторам рекордные 1,4 млрд долларов через дивиденды и выкуп акций. При этом дивидендная доходность составляет 0,8%, а коэффициент выплат — 18%, что, по приведенным данным, оставляет пространство для дальнейшего повышения выплат.
Agnico Eagle продолжает расширяться через сделки. В частности, год назад компания приобрела O3 Mining, а также недавно получила доли в Perpetua Resources и других небольших канадских добывающих компаниях. В ближайшие три года Agnico Eagle ожидает стабильную ежегодную добычу золота на уровне от 3,3 млн до 3,5 млн унций.
Wheaton: ставка на стриминг и рекордные результаты
Wheaton Precious Metals не занимается непосредственной добычей. Компания работает по модели стриминга и роялти: предоставляет добывающим компаниям финансирование заранее, а взамен получает право покупать часть будущей продукции по фиксированной низкой цене. Сейчас у Wheaton действуют стриминговые соглашения по 23 работающим рудникам.
Компания повысила квартальный дивиденд на 18%, до 0,195 доллара на акцию. Ее дивидендная доходность составляет 0,5%, а коэффициент выплат — менее 21%, что также оставляет возможность для дальнейшего роста выплат.
В 2025 году выручка Wheaton выросла на 80% до рекордных 2,3 млрд долларов. Чистая прибыль увеличилась на 178% до 1,5 млрд долларов, скорректированная чистая прибыль — на 114,5% до 1,4 млрд долларов, а операционный денежный поток — на 85,4% до 1,9 млрд долларов. Прибыль на акцию составила 3,24 доллара, что на 178% выше уровня 2024 года.
По итогам 2025 года компания произвела 690 тыс. унций в золотом эквиваленте. Ее диверсифицированный портфель включает активы на руднике Salobo в Бразилии под управлением Vale, Antamina в Перу под управлением BHP Group и Glencore, а также Peñasquito в Мексике под управлением Newmont. Кроме того, компания отмечает рост производства по своим интересам в проектах Blackwater и Goose в Канаде.
На фоне роста маржи и повышения операционной эффективности валовая прибыль Wheaton увеличилась на 108% до 1,7 млрд долларов. Почти вся выручка компании пришлась на золото и серебро: 62% и 36% соответственно. За счет фиксированной закупочной стоимости, которая в среднем близка к 400 долларам за унцию золота, компания, по приведенной оценке, получает почти 90% от недавнего роста цен на золото в виде чистой прибыли.
Фактор цен на золото
Долгосрочные перспективы обеих компаний поддерживаются сильным ростом цен на золото. В начале 2026 года котировки превысили 5000 долларов за унцию. Аналитики Goldman Sachs и Bank of America недавно назвали ориентиры по цене золота вплоть до 6000 долларов за унцию к концу 2026 года, что создает благоприятный фон для Agnico Eagle и Wheaton Precious Metals.
Источник: finance.yahoo.com
