Акции производителей полупроводников резко выросли на прошлой неделе после сильных квартальных отчетов Intel и Texas Instruments, которые подтвердили высокий спрос на инфраструктуру для искусственного интеллекта. Однако на фоне этого роста оценки многих бумаг в секторе уже выглядят напряженными, несмотря на продолжающийся бум ИИ.
Intel и Texas Instruments опубликовали результаты за первый квартал, которые превзошли ожидания аналитиков по выручке и прибыли, а также дали сильные прогнозы. Эти отчеты показали, что рост, связанный с ИИ, распространяется не только на графические процессоры, но и на другие сегменты полупроводникового рынка.
Генеральный директор Intel Лип-Бу Тан заявил в квартальном отчете компании: «Следующая волна ИИ приблизит интеллект к конечному пользователю, смещаясь от базовых моделей к инференсу и агентному ИИ. Этот сдвиг значительно увеличивает потребность в процессорах Intel, а также в решениях по производству пластин и передовой упаковке».
Глава Texas Instruments Хавив Илан во время конференц-звонка по итогам первого квартала сказал, что компания хорошо подготовлена к росту спроса на силовую электронику, которая играет ключевую роль на фоне значительных потребностей дата-центров в энергии в эпоху ИИ. Руководство считает сильные позиции в силовой электронике конкурентным преимуществом, поскольку этот бизнес поддерживает крупнейшее направление компании — аналоговые чипы, на которые приходится более 81% общей выручки Texas Instruments.
Рост затронул весь сектор
После этих отчетов инвесторы начали активнее покупать не только бумаги Intel и Texas Instruments, но и акции других компаний сектора, включая AMD и Nvidia.
Темпы роста у ряда производителей остаются высокими. Выручка Intel в первом квартале выросла на 7% в годовом выражении после снижения на 4% кварталом ранее, что может указывать на продвижение программы восстановления бизнеса. У Texas Instruments рост выручки в первом квартале ускорился до 19% после 10% в четвертом квартале 2025 года.
Сильные показатели ранее также представила Broadcom. В прошлом месяце компания сообщила, что в ее первом финансовом квартале рост выручки ускорился до 29%, чему способствовал скачок выручки от ИИ-направления на 106% в годовом выражении. Основными драйверами стали специализированные ИИ-ускорители и сетевые решения для ИИ.
Руководство Broadcom во время звонка по итогам квартала также заявило, что видит возможность получить годовую выручку от ИИ «свыше 100 млрд долларов» уже к следующему году. Для сравнения, текущий годовой темп такой выручки составляет чуть более 33 млрд долларов.
Nvidia еще в конце февраля сообщила о дальнейшем ускорении роста: выручка в ее четвертом финансовом квартале увеличилась на 73% год к году и на 20% по сравнению с предыдущим кварталом, до 68,1 млрд долларов.
Основатель и генеральный директор Nvidia Дженсен Хуанг на последнем звонке с инвесторами заявил: «Спрос на вычисления стремительно растет, и момент ChatGPT для агентного ИИ уже наступил».
Оценки акций остаются высокими
На фоне оптимизма вокруг ИИ рынок закладывает в котировки дальнейший быстрый рост прибыли компаний. Форвардные коэффициенты цена/прибыль, основанные на консенсус-прогнозах по прибыли на акцию на ближайшие 12 месяцев, у упомянутых компаний составляют примерно:
- Intel — 160;
- Texas Instruments — 37;
- AMD — 51;
- Broadcom — 38;
- Nvidia — 26.
Такие значения могут казаться оправданными на фоне нынешнего импульса ИИ-бума, но при этом они опираются на уже очень высокие ожидания по будущей прибыли, а не на более обычные показатели для середины цикла в полупроводниковой отрасли.
Дополнительным риском остаются ограничения в цепочках поставок. Многие производители чипов используют общих поставщиков и компоненты в своих глобальных производственных цепочках. Это означает, что в какой-то момент нехватка мощностей может не только замедлить рост, но и вовсе остановить его.
В результате в секторе одновременно сохраняются две тенденции: бум ИИ продолжается, но оценки акций производителей чипов в целом стали растянутыми.
Источник: Finance Yahoo
