Главное
Principal Financial Group отчиталась о сильных результатах за первый квартал 2026 года. Компания показала двузначный рост прибыли, расширение маржи и улучшение показателей андеррайтинга и смертности в страховом бизнесе. Руководство также отметило устойчивую динамику в ключевых направлениях роста: пенсионные решения, работа с малым и средним бизнесом и глобальное управление активами. Одновременно компания продолжила активно возвращать капитал акционерам.
- Сильные финансовые результаты: скорректированная разводнённая прибыль на акцию по non-GAAP выросла на 13%. Операционная прибыль составила 456 млн долларов, что на 10% больше, чем годом ранее. Маржа увеличилась, а акционерам было возвращено около 374 млн долларов, включая 200 млн долларов на обратный выкуп акций. Квартальный дивиденд вырос на 8% в годовом выражении — до 0,82 доллара на акцию. Этому способствовали более 1,4 млрд долларов избыточного и доступного капитала.
- Основной вклад внёс сегмент Benefits & Protection: доналоговая операционная прибыль здесь увеличилась на 41% год к году благодаря благоприятным результатам андеррайтинга в специализированных страховых продуктах и улучшению показателей смертности в страховании жизни. Коэффициенты убытков и маржа заметно улучшились, хотя менеджмент ожидает сезонные колебания, особенно во втором квартале в стоматологическом страховании, и по итогам года ориентируется на маржу вблизи ранее озвученных диапазонов.
- Пенсионный бизнес и управление активами сохраняют импульс, но потоки средств неоднородны: объём переводных пенсионных депозитов достиг 12 млрд долларов, увеличившись на 35%, однако руководство предупреждает, что эта динамика может быть неравномерной. В Principal Asset Management валовые продажи достигли рекорда, поднявшись на 21%, а объём уже выигранных, но ещё не профинансированных мандатов превысил 9 млрд долларов. При этом оттоки были сосредоточены в нескольких американских фондах акций.
Итоги квартала: рост прибыли и возврат капитала
Председатель совета директоров, президент и генеральный директор Дина Стрейбл заявила, что в первом квартале компания обеспечила «рост скорректированной прибыли на акцию по non-GAAP на 13%», то есть выше верхней границы целевого диапазона. По её словам, такой результат был достигнут прежде всего благодаря «благоприятным результатам андеррайтинга и улучшению смертности» в сегменте Benefits and Protection, а также «позитивным рыночным условиям для нашего бизнеса, основанного на комиссионных доходах», что поддержало рост выручки и расширение маржи.
Финансовый директор Джоэл Питц сообщил, что операционная прибыль по non-GAAP составила 456 млн долларов — на 10% больше, чем год назад. В пересчёте на акцию это 2,07 доллара, что означает рост на 14%. Если исключить существенные отклонения, операционная прибыль составила 479 млн долларов, увеличившись на 9% год к году, или 2,17 доллара на акцию, что на 13% выше прошлогоднего уровня.
Операционная рентабельность капитала по non-GAAP достигла 16,1%, улучшившись на 140 базисных пунктов по сравнению с прошлым годом. Это соответствует середине целевого диапазона компании в 15–17%.
Питц также отметил, что операционная маржа выросла на 190 базисных пунктов — до 30% — благодаря «росту чистой выручки на 6% в годовом выражении и дисциплинированному управлению расходами при одновременном инвестировании в бизнес».
Позиции по капиталу и ликвидности остались сильными: на конец квартала у компании было более 1,4 млрд долларов избыточного и доступного капитала. За квартал акционерам вернули 374 млн долларов, включая 200 млн долларов через обратный выкуп акций и 174 млн долларов через дивиденды по обыкновенным акциям. Стрейбл охарактеризовала общий объём возврата капитала как «приблизительно 375 млн долларов» и подчеркнула, что компания повышает дивиденд уже двенадцатый квартал подряд. По её словам, рост составил 8% как в квартальном выражении, так и за последние 12 месяцев.
Во втором квартале Principal выплатит дивиденд по обыкновенным акциям в размере 0,82 доллара. Это на 0,02 доллара больше, чем в первом квартале, и на 8% выше уровня годичной давности. По словам Питца, дивиденд по-прежнему соответствует целевой норме выплат на уровне 40%.
Пенсионные решения: сильные переводы, но динамика будет неравномерной
В сегменте Retirement and Income Solutions руководство отметило «широкую положительную динамику» по всему пенсионному бизнесу. Общий объём переводных пенсионных депозитов в квартале достиг 12 млрд долларов, что на 35% больше, чем год назад. Регулярные взносы выросли на 7%.
Стрейбл также указала на рост вовлечённости клиентов: число участников, откладывающих средства в пенсионные планы, увеличилось на 3%, а средний размер отчислений вырос более чем на 3%. Дополнительно 1,7 млрд долларов поступило через roll-ins — переводы активов, когда участники консолидировали средства на платформе Principal.
По словам Питца, доналоговая операционная прибыль RIS составила 318 млн долларов, что на 4% выше прошлогоднего уровня. Рост обеспечили увеличение чистой выручки на 3% и расширение маржи. Операционная маржа достигла 41,5%, прибавив 60 базисных пунктов, и оказалась «немного выше верхней границы нашего целевого диапазона». Этому помогли контроль расходов, а также «некоторые благоприятные сезонные и временные факторы».
Чистый денежный приток по счетам в RIS составил 1,8 млрд долларов. Поддержку обеспечили положительные чистые потоки в комиссионных продуктах как в крупном сегменте, так и среди малого и среднего бизнеса.
Президент RIS Кристофер Дж. Литтлфилд, отвечая на вопрос о перспективах переводных депозитов, отметил, что квартал выиграл от сильных переводов и хорошего удержания контрактов, чему способствовали здоровый уровень регулярных взносов и стабильные темпы вывода средств. Однако он предупредил, что переводные депозиты, особенно на крупном рынке, могут быть «неровными». Компания ожидает, что год будет развиваться по историческому сценарию: первый квартал обычно самый сильный по продажам и переводам, а в последующие кварталы на динамику могут влиять рыночные изъятия средств.
Управление активами: рекорд продаж при локальном давлении из-за оттоков
Principal Asset Management увеличила прибыль и продолжила наращивать будущий объём бизнеса, хотя чистые потоки оставались под давлением из-за выкупов средств из отдельных продуктов, ориентированных на американские акции.
Питц сообщил, что прибыль этого направления выросла на 10% год к году при росте выручки на 5% и расширении маржи. Внутри инвестиционного бизнеса доналоговая операционная прибыль увеличилась на 8%, а скорректированная выручка — более чем на 2% год к году «несмотря на влияние нашей недавней продажи бизнеса».
Валовые продажи сегмента стали рекордными и выросли на 21% по сравнению с первым кварталом прошлого года. Спрос включал 1,2 млрд долларов чистого денежного притока, который был «равномерно распределён между private markets, ETF и UCITS».
Президент и генеральный директор Principal Asset Management Камал Бхатия, отвечая на вопросы о выросших выкупах средств, сказал, что рекордные валовые продажи инвестиционного бизнеса были обеспечены «нашим фокусом на новых продуктах» и тем, что компания «продолжает увеличивать число дистрибуционных партнёрств по всему миру».
Он отдельно выделил Азию, где был «выдающийся квартал» с положительным чистым притоком 1,1 млрд долларов. Международные клиенты в целом обеспечили более 1,5 млрд долларов положительного чистого притока.
Что касается выкупов, Бхатия пояснил, что они были сосредоточены среди «очень небольшого числа активно управляемых паевых фондов американских акций в американском wealth-канале». Главными причинами стали изменения в распределении активов и в моделях работы консультативного бизнеса. По его словам, по мере нормализации выкупов профиль чистых потоков от неаффилированных клиентов должен улучшаться в течение оставшейся части года, а «будущий pipeline очень силён».
Позже в ходе звонка Бхатия уточнил, что «объём уже подтверждённого pipeline теперь вырос более чем до 9 млрд долларов». Речь идёт о мандатах, которые уже выиграны, но ещё не профинансированы. Этот портфель диверсифицирован между публичными и частными рынками и поддерживается растущей глобальной клиентской базой.
Benefits & Protection: главный двигатель квартала
Ключевым источником улучшения результатов стал сегмент Benefits and Protection. По словам Питца, его доналоговая операционная прибыль составила 177 млн долларов, что на 41% больше, чем год назад. Этот скачок обеспечили «более благоприятный андеррайтинг в specialty benefits, улучшение смертности в страховании жизни и рост бизнеса».
Внутри направления specialty benefits премии и комиссии выросли на 4% год к году, чему способствовали рекордные продажи в квартале. Доналоговая операционная прибыль достигла 140 млн долларов, увеличившись на 26%, что отражает силу андеррайтинга и рост бизнеса.
Общий коэффициент убытков улучшился на 220 базисных пунктов по сравнению с прошлым годом благодаря лучшим результатам в групповом страховании жизни и стоматологическом страховании, а также продолжающейся сильной динамике в групповом страховании от нетрудоспособности. Это привело к росту маржи до 16,2%, то есть на 290 базисных пунктов.
Во время сессии вопросов и ответов руководство уточнило, что благоприятный эффект в specialty benefits был связан «главным образом с групповым страхованием жизни и стоматологией». В групповом страховании жизни наблюдалась низкая частота страховых случаев, а в стоматологии помогли результаты прошлых ценовых мер и оптимизации стоматологической сети. Менеджмент также отметил, что показатели по групповому страхованию от нетрудоспособности остаются сильными и соответствуют ожиданиям.
На перспективу компания указала, что второй квартал обычно сезонно является самым сильным по стоматологическим выплатам, что, как правило, повышает общий коэффициент убытков. Однако прогноз на весь год остаётся благоприятным: ожидается, что коэффициенты убытков будут формироваться у нижней границы ранее обозначенного диапазона или немного ниже неё.
В страховании жизни доналоговая операционная прибыль выросла до 37 млн долларов, то есть на 23 млн долларов год к году. Это было связано с улучшением смертности за счёт меньшей частоты и тяжести случаев. Операционная маржа составила 15,6%, то есть оказалась у верхней границы целевого диапазона компании.
На вопрос о том, означает ли такой квартал устойчивое изменение уровня прибыли, руководство ответило, что это скорее отражение благоприятной волатильности смертности. При этом компания сохранила ранее озвученный годовой ориентир по марже в страховании жизни на уровне 12–16% и дала понять, что по итогам года ожидает результат ближе к нижней части диапазона.
Международный пенсионный бизнес и инвестиционный портфель
Международное пенсионное направление также поддержало общий результат. По словам Питца, активы под управлением здесь выросли на 4% по сравнению с предыдущим кварталом и на 20% год к году, достигнув рекордных 160 млрд долларов. Рост обеспечили позитивная рыночная динамика, чистый приток средств и благоприятное влияние валютных курсов.
Чистый денежный приток составил 500 млн долларов, включая 700 млн долларов чистых поступлений в Бразилии. Доналоговая операционная прибыль увеличилась на 14% год к году благодаря более высоким performance fees, благоприятному валютному эффекту и росту бизнеса. Операционная маржа составила 48,5%, оставаясь в рамках целевого диапазона компании.
Отвечая на вопрос об устойчивости этих результатов, Питц пояснил, что в квартале был примерно 7 млн долларов performance fees в пенсионном бизнесе компании с China Construction Bank, и этот источник дохода он охарактеризовал как волатильный. Без учёта этой статьи, по его словам, уровень прибыли был бы «скорее в середине 70-х» млн долларов. Он также отметил, что «приятно говорить о валютном попутном ветре, а не о встречном».
Питц также прокомментировал возросшее внимание рынка к рискам страховщиков, связанным с private credit. Он подчеркнул, что у компании «более 60 лет опыта в андеррайтинге и управлении частными активами». По его словам, «подавляющее большинство» частных инструментов с фиксированным доходом в портфеле имеют инвестиционный рейтинг, а прямое кредитование занимает «минимальную долю». Он добавил, что портфель показывает результаты лучше долгосрочных ожиданий и соответствует профилю ликвидности обязательств компании.
Что касается переменного инвестиционного дохода, Питц заявил, что на результаты первого квартала повлияло время проведения сделок с недвижимостью: в отчётном периоде таких сделок не было вовсе. Компания ожидает некоторое оживление активности со второго по четвёртый квартал и по-прежнему рассчитывает, что по итогам 2026 года переменный инвестиционный доход улучшится по сравнению с 2025 годом.
Общий объём активов под управлением по всей группе на конец квартала составил 770 млрд долларов. Это немного ниже уровня предыдущего квартала из-за рыночной динамики, но на 7% выше, чем год назад. Совокупный чистый денежный поток по группе был отрицательным — минус 1,5 млрд долларов. Однако Питц назвал это «существенным улучшением» как по сравнению с предыдущим кварталом, так и год к году, благодаря положительным потокам в международном пенсионном бизнесе и улучшению результатов инвестиционного направления.
Что подчёркивает менеджмент
В завершение Стрейбл вновь выразила уверенность в способности компании выполнить свои финансовые цели на 2026 год. Она связала это с «силой нашей диверсифицированной бизнес-модели» и с неизменным фокусом на исполнении, росте и долгосрочной дисциплине.
Чем занимается Principal Financial Group
Principal Financial Group — глобальная компания в сфере финансовых услуг со штаб-квартирой в Де-Мойне, штат Айова. Она предлагает частным лицам, работодателям и институциональным клиентам решения в области пенсионных накоплений, инвестиций и страхования.
Бизнес компании сосредоточен вокруг трёх основных направлений: пенсионные сервисы, управление активами и страховые продукты, которые помогают клиентам планировать, инвестировать и защищать доход на долгосрочном горизонте.
Среди продуктов и услуг Principal — ведение учёта и администрирование пенсионных планов работодателей, индивидуальные и групповые пенсионные аннуитеты, страхование жизни и нетрудоспособности, решения по социальным льготам для сотрудников и услуги по управлению капиталом.
Источник: MarketBeat
