Intel, которая когда-то была крупнейшей полупроводниковой компанией в мире, сейчас переживает неожиданное восстановление. Настроения на Уолл-стрит заметно изменились: если раньше рынок обсуждал упадок компании, то теперь все чаще звучит мысль, что Intel возвращается в игру.
Этот разворот в восприятии совпал с волной повышений рекомендаций и оптимистичных комментариев аналитиков перед публикацией отчетности за четвертый квартал, намеченной на четверг, 22 января. На этом фоне акции Intel поднялись до максимума за два года — 50 долларов за бумагу. Для сравнения: в апреле прошлого года они торговались всего по 17 долларов, что было минимальным уровнем более чем за десятилетие.
Восстановлению компании помогли крупные инвестиции со стороны правительства США, а также поддержка давнего конкурента Nvidia и SoftBank. Эти вложения и партнерства стали для Intel своего рода финансовой опорой: они стабилизировали положение компании и усилили доверие к ее долгосрочной стратегии.
Что рынок ждет от квартального отчета
По оценкам Zacks, выручка Intel в четвертом квартале могла сократиться на 6%, до 13,38 миллиарда долларов против 14,26 миллиарда долларов годом ранее. Прибыль на акцию, по прогнозу, также должна снизиться — до 0,08 доллара против 0,13 доллара за аналогичный период прошлого года.
При этом интерес к акциям подогревается тем, что в последних кварталах Intel нередко показывала результат лучше ожиданий. За последние четыре отчетных периода среднее превышение прогнозов по выручке составило 4,69%, а по прибыли — впечатляющие 577%. В последний раз, в октябре, компания сообщила о прибыли на акцию в размере 0,23 доллара, тогда как рынок ожидал лишь 0,01 доллара.
После убытка в 18,8 миллиарда долларов в 2024 году, или минус 0,13 доллара на акцию, по итогам 2025 финансового года Intel, как ожидается, вернется к прибыли на акцию в 0,34 доллара. При этом годовая выручка, по прогнозу, сократится еще на 1% — до 52,56 миллиарда долларов.
Почему рынок снова поверил в Intel
Оптимизм вокруг Intel сейчас строится на нескольких ключевых факторах.
- Сильный импульс в продуктовой линейке. Запуск платформы Panther Lake для ПК рассматривается как самое важное продуктовое событие Intel за последние годы. Аналитики видят в этом признак того, что многолетние технологические задержки компании наконец остаются позади.
- Новая архитектура под ИИ. Panther Lake — это мобильная платформа следующего поколения, способная выполнять сложные задачи искусственного интеллекта непосредственно на устройстве. Она производится по техпроцессу Intel 18A — самому передовому производственному узлу компании на данный момент.
- Прогресс контрактного производства. Именно технология 18A находится в центре истории о возможном возвращении Intel. Доходность производства по этому узлу уже превысила 60%, а для передового техпроцесса это важная веха.
Кроме того, 18A начинает привлекать потенциальных внешних заказчиков, не ограничиваясь Nvidia. По сообщениям, Apple с 2027 года может использовать Intel Foundry для выпуска чипов. Если Intel действительно получит такого клиента, это укрепит ее позиции как реального конкурента Taiwan Semiconductor Manufacturing Company. Такой сценарий соответствует цели компании — к 2030 году стать вторым по величине контрактным производителем микросхем в мире.
Спрос на серверные процессоры меняет картину
Еще один важный сигнал — ситуация на рынке серверных процессоров. Intel почти полностью распродала свои серверные CPU. Это резкий разворот по сравнению с избытком предложения, который привел к обвалу акций компании в 2023 и 2024 годах.
Сейчас спрос на серверы для дата-центров превышает предложение, и из-за этого средние отпускные цены на такие процессоры могут вырасти на 10–15%. Одновременно Intel фиксирует рост спроса и на потребительские, и на ноутбучные CPU.
Как аналитики оценивают акции после ралли
Акции Intel уже заметно превысили среднюю целевую цену Zacks, которая составляет 39,15 доллара. Несмотря на это, сразу несколько аналитических домов в последнее время улучшили рекомендации и повысили целевые уровни по бумагам компании.
Среди них — Citigroup, KeyBanc, TD Cowen, HSBC и Seaport Research Partners. Особенно выделяется Seaport: во вторник компания повысила рекомендацию по Intel с «держать» до «активно покупать» и подняла целевую цену до 65 долларов. Это новый максимум среди целевых ориентиров на рынке. Такой взгляд в Seaport объясняют восстановлением рынка ПК, прогрессом в производстве и усилением позиций Intel в контрактном бизнесе.
Что с оценкой компании
На данном этапе для оценки фундаментальной стоимости Intel, вероятно, важнее смотреть не на коэффициент цена/прибыль, а на показатель цена/выручка (P/S). Акции уже поднялись выше уровня менее 2 годовых выручек, который многие инвесторы обычно считают более комфортным. Однако Intel все еще торгуется ниже среднего уровня по индексу S&P 500, где этот показатель достигает 5,8, и ниже тех высоких премий по P/S, которые рынок готов давать многим производителям чипов.
Если говорить о потенциале прибыли, то многолетний пик прибыли Intel на акцию был зафиксирован в 2021 году — 5,47 доллара. При цене акций около 50 долларов даже очень оптимистичный сценарий, при котором компания приблизится к таким уровням прибыли, означал бы привлекательный форвардный мультипликатор ниже 10. Но на текущих уровнях прибыльности бумаги оцениваются примерно в 80 годовых прибылей, что уже выглядит значительно менее комфортно.
Что это значит для инвесторов
Похоже, Intel действительно начинает оправдывать ожидания, связанные с инвестициями федерального правительства США в размере 11 миллиардов долларов. Для Вашингтона, который стремится обеспечить безопасность и развитие внутреннего производства чипов, Intel стала важной частью этой стратегии. Именно поэтому акции компании сейчас выглядят достаточно интересными для удержания в портфеле.
Однако после столь стремительного роста рынок может увидеть и более привлекательные точки входа — если только Intel не представит исключительно сильный отчет за четвертый квартал и не даст очень обнадеживающий прогноз. На текущий момент акциям присвоен рейтинг Zacks Rank #3, что соответствует рекомендации «держать».
Источник: Zacks Investment Research
