Apple подходит к публикации квартальной отчетности 30 апреля в момент, когда инвесторы особенно внимательно следят сразу за несколькими вопросами: спросом на iPhone, прогнозами компании и дальнейшими шагами в области искусственного интеллекта на фоне недавно объявленного перехода в руководстве.
Акции Apple в этом году отстают от широкого рынка. С начала года бумаги снизились примерно на 0,64%, тогда как индекс S&P 500 прибавил 4,67%.
Настроения вокруг компании ухудшились из-за опасений, что рост цен на память ударит по марже смартфонов. При этом сам бизнес Apple продолжает показывать хорошие темпы роста, что и стало причиной более позитивной переоценки со стороны Goldman Sachs.
Почему рынок нервничает перед отчетом
Главный источник беспокойства инвесторов — удорожание компонентов памяти. Банк отдельно указал на резкий рост цен на DRAM — динамическую оперативную память.
Как отмечают аналитики Goldman Sachs, «поскольку цены на DRAM (динамическую оперативную память) переживают мощнейший скачок с осени 2025 года из-за дефицита предложения, вызванного ИИ, опасения по поводу давления на валовую маржу смартфонов, разрушения спроса из-за цен, а также нехватки компонентов привели к отставанию акций».
Этот фактор уже признавал и действующий глава Apple Тим Кук. Во время январского звонка по итогам отчетности он заявил, что рост цен на чипы окажет «немного большее влияние» на валовую маржу компании во втором квартале. Несмотря на это, Apple все же прогнозировала валовую маржу на уровне 48%–49% за квартал, отчет по которому будет опубликован.
Что показала предыдущая отчетность Apple
В последнем отчете Apple сообщила о особенно сильных продажах iPhone, прежде всего в Китае. Квартальная выручка от iPhone выросла на 23% в годовом выражении — до 85,27 млрд долларов. Основным драйвером стали сильные продажи линейки iPhone 17.
Продажи iPhone формируют почти 60% общей выручки Apple, поэтому именно динамика этого сегмента остается главным индикатором состояния бизнеса компании.
Следующий отчет станет также первым после недавнего объявления о смене руководства. Поэтому рынок будет искать признаки устойчивости и понимания дальнейшего курса компании.
Почему Goldman Sachs сохраняет оптимизм
Goldman Sachs подтвердил рекомендацию покупать акции Apple и сохранил целевую цену на уровне 330 долларов. В банке считают, что недавние опасения по поводу маржи и спроса могут быть преувеличены.
Аналитики банка пишут: «Мы считаем, что опасения в отношении Apple чрезмерно пессимистичны, учитывая ее гораздо более сильные относительные позиции».
В Goldman Sachs считают, что Apple лучше многих способна справляться с давлением со стороны затрат благодаря своему положению в премиальном сегменте смартфонов. Банк ссылается на опережающие результаты компании в дорогих смартфонах, о чем также говорилось в последнем звонке TSMC по итогам отчетности, а также на рост доли iPhone в Китае.
Кроме того, по данным банка, Apple «обеспечивает себе максимально возможные объемы мобильной DRAM на рынке, одновременно сохраняя конкурентные цены».
Прогнозы Goldman по квартальным результатам
Goldman Sachs ожидает, что выручка Apple от iPhone за квартал составит около 56,6 млрд долларов. Это на 21% больше, чем годом ранее, и выше консенсус-прогноза рынка.
По всей компании банк прогнозирует:
- выручку на уровне 110,3 млрд долларов, что на 16% выше год к году и соответствует верхней границе прогноза самой Apple;
- прибыль на акцию в размере 2,00 доллара против консенсус-оценки 1,93 доллара.
Сервисы остаются важной опорой бизнеса
Помимо аппаратных устройств, ключевой частью инвестиционной истории Apple остается направление сервисов.
Goldman Sachs ожидает, что выручка этого сегмента вырастет примерно на 14% в годовом выражении. Поддержку, по мнению банка, обеспечат подписки вроде iCloud+ и AppleCare+, а также повышение цен и расширение рекламного бизнеса.
В банке отмечают: «Результаты также должны получить поддержку от благоприятного валютного фактора, а также сильного базового роста выручки сегмента Services».
Даже несмотря на более медленный рост App Store, в Goldman считают, что другие направления смогут компенсировать это замедление. Аналитики говорят: «Мы считаем, что такие продуктовые драйверы Services, как iCloud+ и AppleCare+, наряду с прежними повышениями цен на AppleTV+ и уверенной динамикой рекламного бизнеса, должны поддержать еще один квартал роста выручки Services на уровне двузначных темпов в пределах десяти процентов».
Какие факторы могут повлиять на акции дальше
Инвесторы сейчас смотрят не только на ближайший отчет, но и на будущие катализаторы для акций Apple.
В июне состоится конференция Worldwide Developers Conference, где ожидаются новые подробности о стратегии компании в области искусственного интеллекта, включая обновления Siri. Apple внедряла функции генеративного ИИ медленнее, чем некоторые конкуренты, поэтому любой заметный прогресс может изменить отношение рынка к компании.
Позже в этом году Apple, как ожидается, представит новую линейку iPhone. Goldman Sachs охарактеризовал ее как «самую инновационную» за последние годы — в том числе благодаря появлению складной модели.
Это может запустить новый цикл обновления устройств, особенно с учетом того, что более старые модели хуже справляются с поддержкой новых ИИ-функций.
Какие риски сохраняются
При этом банк подчеркивает, что риски для Apple далеко не исчезли. Среди них:
- возможное ослабление потребительского спроса;
- сбои в цепочках поставок;
- конкуренция как на рынке устройств, так и в сервисах.
Аналитики предупреждают: «Apple получила около 50% своей выручки от iPhone (2025 финансовый год), что в высокой степени зависит от покупок, вызванных обновлением устройств».
Именно поэтому устойчивость спроса на новые модели остается для рынка ключевым вопросом: сильные позиции в премиальном сегменте и рост сервисов поддерживают компанию, но зависимость от цикла обновления iPhone по-прежнему делает ее чувствительной к изменениям в потребительском поведении и в себестоимости компонентов.
24 апреля акции Apple закрылись на уровне 271,06 доллара.
Источник: TheStreet
