За последние пять лет Boeing пережила череду тяжелых ударов: остановки полетов, производственные скандалы, списания в оборонном бизнесе, пандемию, обрушившую спрос на авиаперевозки, забастовку, затормозившую выпуск самолетов, и слабую динамику акций на фоне того, как индекс S&P 500 почти удвоился. Но теперь ситуация начинает меняться, и это уже заметно в финансовых показателях.
Сильный квартал и реакция UBS
22 апреля 2026 года Boeing отчиталась за первый квартал лучше ожиданий рынка. Выручка составила 22,2 млрд долларов, а убыток на акцию — 0,20 доллара, что оказалось значительно лучше прогнозов Уолл-стрит.
За последние 12 месяцев акции Boeing выросли на 35,84%, опередив S&P 500, который за тот же период прибавил 32,23%, по данным Yahoo Finance.
На этом фоне UBS сохранил рекомендацию buy по акциям Boeing и подтвердил целевую цену на уровне 285 долларов. Банк считает, что история восстановления компании становится все более устойчивой с каждым кварталом.
Президент и генеральный директор Boeing Келли Ортберг заявил: «Мы развиваем достигнутый импульс благодаря сильному началу года и растущему рекордному портфелю заказов по всем направлениям бизнеса. Продолжая уделять внимание безопасности и качеству, мы поставляем высококачественные коммерческие и оборонные продукты и услуги, одновременно наращивая производство, чтобы выполнять обязательства перед клиентами».
Почему UBS сохраняет уверенность
Для инвесторов главный вопрос сейчас не в том, восстанавливается ли Boeing. Это уже видно. Вопрос в другом: достаточно ли это восстановление реально и устойчиво, чтобы покупать акции сейчас.
Уверенность UBS основана не столько на ближайшей прибыли, сколько на двух более долгосрочных факторах:
- восстановление Boeing опирается прежде всего на внутренние улучшения в исполнении и производстве, а не на внешнюю макроэкономическую конъюнктуру;
- рынок, по мнению банка, пока не учитывает в полной мере долгосрочную цель компании по свободному денежному потоку в 20 млрд долларов к 2030 году.
UBS описывает эту историю как «идиосинкратический нарратив»: ключевые улучшения происходят внутри самой компании и в значительной степени не зависят от макроусловий.
Рекордный портфель заказов как основа восстановления
В первом квартале 2026 года совокупный портфель заказов Boeing вырос до рекордных 695 млрд долларов. В него входят более 6 100 коммерческих самолетов общей стоимостью 576 млрд долларов. Портфель подразделения Defense, Space, and Security также достиг рекордных 86 млрд долларов, причем 27% заказов пришлись на клиентов за пределами США.
Это почти 10 лет уже законтрактованной работы. Именно такая видимость будущей выручки делает Boeing, по оценке UBS, особенно привлекательной компанией в условиях неопределенной мировой экономики.
Банк сформулировал это так: на каждые два шага вперед, которые делает Boeing, шаг назад становится все меньше. По мнению UBS, именно такая динамика постепенно восстанавливает доверие институциональных инвесторов и в итоге должна привести к тому, что рынок начнет учитывать долгосрочный потенциал компании в оценке акций.
Что говорят результаты и динамика акций
Несмотря на сильное восстановление за последний год, более длинный горизонт по-прежнему показывает, сколько Boeing еще предстоит наверстать:
- С начала года: Boeing +7,84% против роста S&P 500 на 3,84%
- За 1 год: Boeing +35,84% против +32,23% у S&P 500
- За 3 года: Boeing +14,14% против +71,97% у S&P 500
- За 5 лет: Boeing -1,77% против +70,05% у S&P 500
Именно трех- и пятилетние показатели показывают, насколько большой путь восстановления еще остается. Одновременно они указывают и на возможный потенциал роста, если компания сохранит текущий темп исполнения.
Ключевые показатели за первый квартал 2026 года
- выручка — 22,2 млрд долларов, главным образом благодаря 143 поставкам коммерческих самолетов;
- убыток на акцию по GAAP — 0,11 доллара;
- базовый убыток на акцию — 0,20 доллара;
- операционный денежный поток — минус 0,2 млрд долларов;
- выручка подразделения Commercial Airplanes — 9,2 млрд долларов при операционной марже минус 6,1%;
- выручка Defense, Space, and Security — 7,6 млрд долларов при операционной марже 3,1%;
- операционная маржа Global Services — 18,1% после выделения Digital Aviation Solutions.
Производство и сертификация программ
В коммерческом сегменте программа 737 продолжает выпуск на уровне 42 самолетов в месяц. К лету 2026 года Boeing планирует увеличить темп до 47 самолетов в месяц.
Сертификация модификаций 737-7 и 737-10 ожидается в 2026 году, а первые поставки этих версий — в 2027 году.
Программа 787 стабилизировала производство на уровне восьми самолетов в месяц и получила сертификацию FAA для 787-9 и 787-10 на увеличение максимальной взлетной массы.
Программа 777X перешла к этапу Type Inspection Authorization 4a в рамках сертификационных летных испытаний.
Спрос остается сильным
За квартал Boeing получила 140 чистых заказов на коммерческие самолеты. В их числе:
- 30 самолетов 787-10 для Delta Air Lines;
- 25 самолетов 737-10 и 25 самолетов 737-8 для Aviation Capital Group;
- 20 самолетов 737-8 для Air India.
Крупный портфель заказов на 695 млрд долларов, как отмечается в аналитике, работает как буфер против макроэкономической неопределенности. UBS подчеркивает, что даже война с Ираном не изменила этой картины. Boeing не столкнулась с перебоями из-за напряженности на Ближнем Востоке или роста цен на нефть, хотя для авиакомпаний такие факторы важны.
Спрос на самолеты остается высоким, и клиенты готовы ускорять поставки, если другие заказчики их откладывают. Поэтому портфель заказов у Boeing не только очень большой, но и гибкий. Поскольку слоты на поставку уже переподписаны, компания теперь обладает ценовой и переговорной силой, которой у нее не было еще два года назад.
Что это значит для денежного потока и оценки акций
Именно здесь проявляется логика UBS о стойкости к макроэкономическим рискам. Портфель заказов, покрывающий почти десятилетие производства, дает Boeing необычно высокую предсказуемость выручки для промышленной компании.
На 2026 год Boeing ориентируется на свободный денежный поток в диапазоне от 1 млрд до 3 млрд долларов, что все еще соответствует фазе восстановления. При этом долгосрочная цель в 20 млрд долларов к 2030 году остается неизменной.
В целом аналитики настроены конструктивно. Целевая цена UBS на уровне 285 долларов вписывается в более широкий диапазон оценок, отражающий рост доверия крупных инвесторов, несмотря на то что пятилетняя доходность акций Boeing на уровне минус 1,77% по-прежнему сильно уступает примерно 70%-ному росту S&P 500 за тот же период.
Источник: finance.yahoo.com
