Фармацевтические компании Pfizer и AbbVie сейчас показывают противоположную динамику акций, но по финансовым показателям преимущество на стороне AbbVie. С начала года бумаги Pfizer выросли более чем на 10%, тогда как акции AbbVie снизились более чем на 7%.
Главная причина — разница в устойчивости бизнеса и перспективах роста. AbbVie смогла компенсировать спад вокруг своего бывшего блокбастера Humira за счет других препаратов, тогда как Pfizer все еще адаптируется к снижению спроса на продукты, связанные с пандемией COVID-19.
После получения патента на новый препарат фармкомпания ограниченное время сохраняет эксклюзивность. По данным FDA, срок действия патента на лекарство по закону составляет 20 лет с даты подачи заявки, однако коммерческая эксклюзивность обычно длится лишь от 7 до 14 лет. Это означает, что компаниям нужно быстро окупать и монетизировать успешные разработки.
Humira, препарат AbbVie для иммунологии, благодаря защите примерно 130 патентами шесть лет подряд оставался самым продаваемым лекарством в мире. В 2021 году он уступил первое место Comirnaty — вакцине от COVID-19, разработанной Pfizer совместно с BioNTech, немецкой биотехнологической компанией.
Однако затем продажи Comirnaty резко сократились по мере ослабления пандемии. В прошлом году выручка препарата упала на 35%, до 4,4 млрд долларов. Кроме того, крупнейший по выручке препарат Pfizer — антикоагулянт Eliquis — в 2025 году принес 7,9 млрд долларов продаж, но, как ожидается, в США с 2028 года столкнется с конкуренцией со стороны дженериков. Доходы от Eliquis Pfizer делит с Bristol Myers Squibb.
AbbVie, в свою очередь, сделала ставку на диверсификацию портфеля. Ее два иммунологических препарата, Skyrizi и Rinvoq, уже вместе продаются лучше, чем когда-либо продавался Humira. В 2025 году продажи Skyrizi составили 17,6 млрд долларов, Rinvoq — 8,3 млрд долларов. В сумме это 25,9 млрд долларов — заметно выше пикового годового результата Humira в 21,2 млрд долларов в 2022 году.
Существенно различается и ситуация с дивидендами. Доходность Pfizer по текущей цене акций составляет около 6,3%, почти вдвое выше, чем у AbbVie с ее 3,2%. Но коэффициент выплаты дивидендов у Pfizer достиг 107%, что указывает на повышенную нагрузку, тогда как у AbbVie он составляет 65%.
Pfizer повышает дивиденды 16 лет подряд. В прошлом году компания увеличила выплату на 2,3%, до 0,43 доллара на акцию. При этом дальнейший рост дивидендов, как ожидается, будет ограниченным, пока не улучшатся операционные денежные потоки.
AbbVie имеет еще более длинную историю повышения дивидендов. Компания относится к так называемым Dividend King: с учетом периода в составе Abbott Laboratories она увеличивает дивиденды 54 года подряд. В этом году выплата была повышена на 5,4%, до 1,73 доллара на акцию. Рост продаж Skyrizi и Rinvoq, а также усиление онкологического портфеля поддерживают увеличение свободного денежного потока, из которого финансируются будущие повышения.
По итогам 2025 года выручка Pfizer сократилась на 2%, до 62,6 млрд долларов. Прибыль на акцию снизилась на 3%, до 1,36 доллара, хотя скорректированная прибыль на акцию выросла на 4%, до 3,22 доллара. На 2026 год компания прогнозирует выручку в диапазоне от 59,5 млрд до 62,5 млрд долларов, что означает снижение примерно на 2,5% в средней точке прогноза. Скорректированная прибыль на акцию ожидается на уровне от 2,80 до 3 долларов, что на 9% ниже в средней точке.
У AbbVie результаты выглядят сильнее. В 2025 году выручка компании выросла на 8,6%, до 61,2 млрд долларов. Прибыль на акцию снизилась на 1,3%, до 2,36 доллара, а скорректированная прибыль на акцию — на 1,2%, до 10 долларов. На 2026 год финансовый директор Скотт Ринтс заявил, что ожидает выручку около 67 млрд долларов, что на 9,5% выше предыдущего уровня. Официальный прогноз компании по скорректированной прибыли на акцию составляет от 14,37 до 14,57 доллара, что означает рост на 44,7% в средней точке диапазона.
Таким образом, финансовое положение AbbVie выглядит устойчивым, тогда как у Pfizer дивидендная нагрузка остается высокой. Pfizer еще предстоит доказать, что расходы на исследования и разработки, а также недавние приобретения помогут вернуть компании рост выручки. AbbVie, напротив, уже в значительной степени прошла сложный этап после снижения роли Humira и теперь опирается на сильные продажи Skyrizi и Rinvoq.
Источник: Yahoo Finance
