Акции электронного брокера Interactive Brokers, по мнению автора анализа, могут опередить Nvidia по доходности в течение ближайшего десятилетия. В материале отмечается, что после стремительного роста Nvidia на фоне бума спроса на ИИ-чипы у компании в будущем могут усилиться риски для маржи, тогда как у Interactive Brokers есть устойчивый рост клиентской базы, низкозатратная модель и, как утверждается, меньшая цикличность прибыли.
Interactive Brokers уже обогнала Nvidia по доходности в прошлом году и в 2026 году также показывает результат, значительно превышающий показатели производителя ИИ-чипов. Основным аргументом в пользу брокера называется сильная операционная динамика.
В 2025 году общее число клиентских счетов Interactive Brokers выросло на 32%. В марте 2026 года среднее дневное число доходных сделок, или DARTs, увеличилось на 25% в годовом выражении и достигло 4,33 млн.
Ключевым преимуществом компании называется высокоавтоматизированная операционная модель с низкими издержками. В четвертом квартале 2025 года Interactive Brokers показала доналоговую маржу на уровне 79%. Благодаря глубокой автоматизации платформа, как отмечается в материале, не должна резко наращивать расходы при росте торговых объемов или числа новых счетов, поэтому значительная часть увеличения выручки переходит в прибыль.
В тексте подчеркивается, что Interactive Brokers уже является низкозатратным оператором в своей отрасли, поэтому риск постепенного сжатия маржи у нее, по мнению автора, ниже, чем у такого производителя оборудования, как Nvidia. Для Nvidia сохранение очень высокой валовой маржи около 75% требует оставаться на годы впереди конкурентов с существенным финансированием. У Interactive Brokers рентабельность, напротив, связана с многолетним развитием программного обеспечения и автоматизацией, что позволяет компании расти и сохранять репутацию брокера с низкими комиссиями и одними из самых низких ставок маржинального кредитования в отрасли.
Дополнительный потенциал роста автор связывает с недавним решением Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC). В этом месяце регулятор одобрил предложение FINRA отменить минимальное требование к капиталу в размере 25 тыс. долларов для шаблонных дневных трейдеров, действовавшее с 2001 года. Поскольку Interactive Brokers особенно популярна у активных трейдеров, это изменение, как предполагается, может упростить доступ для части розничных инвесторов с небольшими счетами и поддержать дальнейший рост DARTs.
При этом в материале отмечается, что в цене акций уже учтены высокие ожидания. На момент публикации бумаги Interactive Brokers торговались с коэффициентом price-to-earnings около 37. Такая оценка предполагает стабильный сильный двузначный рост клиентских счетов и выручки, однако именно такие результаты компания, по оценке автора, и демонстрирует.
Также перечислены и риски. Во-первых, прибыль Interactive Brokers в краткосрочной перспективе может оказаться под давлением, если процентные ставки снизятся, поскольку часть бизнес-модели компании основана на значительном чистом процентном доходе от клиентских денежных остатков и маржинальных балансов. Такая модель работает лучше при более высоких ставках Федеральной резервной системы. В то же время снижение ставок может стимулировать торговую активность и рост маржинальных заимствований, частично компенсируя это давление.
Во-вторых, существенное падение фондового рынка может негативно сказаться на Interactive Brokers, поскольку, вероятно, ударит не только по торговой активности, но и по объему клиентского капитала на счетах.
Что касается Nvidia, в материале говорится, что компания получила исключительный импульс благодаря беспрецедентному спросу на чипы для искусственного интеллекта, из-за чего ее акции резко выросли в прошлом году и продолжили рост в 2026 году. Однако по мере зрелости рынка ИИ-центров обработки данных возможен период консолидации. Если предложение догонит спрос или крупнейшие облачные компании сократят масштабные капитальные расходы, ценовая власть Nvidia может ослабнуть, а за этим может последовать снижение маржи.
Источник: The Motley Fool
