Акции Applied Digital, работающей в сфере инфраструктуры для искусственного интеллекта, за последний год выросли более чем в 5 раз: вложенные тогда 1 000 долларов сейчас стоили бы свыше 5 500 долларов. Несмотря на это, потенциал роста бумаг, по оценке аналитиков, еще не исчерпан: даже при снижении мультипликатора продаж вдвое рыночная капитализация компании через три года может увеличиться на 66% и достичь 14,2 млрд долларов.
С начала года бумаги компании находятся под давлением. Они торгуются на 27% ниже 52-недельного максимума, достигнутого 28 января. Последняя отчетность превзошла ожидания Уолл-стрит, но этого оказалось недостаточно, чтобы заметно укрепить уверенность инвесторов.
Applied Digital становится заметным участником рынка ИИ-инфраструктуры в США. Компания проектирует и строит специализированные дата-центры для гиперскейлеров и неоклауд-провайдеров, включая CoreWeave. Компания зарабатывает на создании кастомизированных дата-центров для клиентов, однако более крупное направление для нее — эксплуатация этих объектов.
Модель бизнеса построена так: Applied Digital владеет инфраструктурой, получает доход от строительства и оснащения объектов под требования арендаторов, а затем — арендную выручку по долгосрочным договорам за электроэнергию, инфраструктуру и предоставляемые площади.
Сейчас компания находится на этапе активного развертывания мощностей. Во втором квартале 2026 финансового года она начала работу первого дата-центра мощностью 100 мегаватт в комплексе Polaris Forge 1 в Северной Дакоте. Арендатором этого объекта выступает CoreWeave. В течение следующего года Applied Digital рассчитывает запустить в общей сложности 250 мегаватт дата-центров, что должно существенно ускорить рост выручки.
Даже без полной реализации арендного потенциала компания уже показывает быстрый рост. В третьем квартале 2026 финансового года, завершившемся 28 февраля, ее выручка увеличилась на 139% в годовом выражении, до 126,6 млн долларов. Кроме того, Applied Digital получила скорректированную прибыль non-GAAP в размере 0,09 доллара на акцию против убытка 0,01 доллара на акцию годом ранее.
И выручка, и прибыль заметно превысили ожидания рынка. Компания также сообщила, что у нее есть законтрактованная арендная выручка на 16 млрд долларов на 15 лет от CoreWeave и еще одного гиперскейлера. После завершения строительства 600 мегаватт дата-центров для этих двух клиентов годовой темп выручки Applied Digital может превысить 1 млрд долларов.
В третьем квартале 2026 финансового года компания также начала строительство кампуса AI factory мощностью 300 мегаватт. Ожидается, что этот объект начнет работу к середине 2027 года.
Дополнительный спрос может прийти со стороны CoreWeave. Недавно эта компания заключила контракт на 21 млрд долларов с Meta Platforms на предоставление вычислительных мощностей для ИИ. После этого последовала еще одна сделка с Anthropic, которая будет использовать инфраструктуру CoreWeave для запуска семейства ИИ-моделей Claude. На этом фоне CoreWeave, вероятно, может обратиться к Applied Digital за созданием дополнительных мощностей дата-центров, что способно увеличить портфель арендной выручки Applied Digital.
Ожидания по выручке компании заметно выросли. Прогнозы показывают, что в период с 2026 по 2028 год выручка Applied Digital может увеличиться более чем втрое. Это выглядит достижимым с учетом того, что компания наращивает мощности уже на третьем кампусе дата-центров.
Сейчас акции Applied Digital торгуются примерно по коэффициенту 21 к выручке. Такая оценка может выглядеть высокой, однако быстрый рост выручки трехзначными темпами, крупный портфель долгосрочных арендных контрактов и новые проекты, по мнению аналитиков, объясняют премиальную оценку. Даже если через три года мультипликатор продаж сократится вдвое, при прогнозной выручке 1,42 млрд долларов в 2028 году рыночная стоимость компании все равно может вырасти до 14,2 млрд долларов.
Источник: The Motley Fool
