Amazon, акции которой торгуются на Nasdaq под тикером AMZN, может показать результат лучше широкого рынка в ближайшие 10 лет, несмотря на опасения инвесторов по поводу конкуренции в облачном бизнесе, крупных капитальных затрат и волатильности на фондовом рынке.
Ключевой аргумент в пользу компании связан с потенциалом роста прибыльности. При выручке более 700 млрд долларов за последний финансовый год Amazon по-прежнему работает с относительно низкой маржой по сравнению с другими крупными технологическими компаниями из группы Magnificent Seven. Если компании удастся сократить издержки и повысить маржу, это может заметно увеличить прибыль и поддержать долгосрочную доходность акций.
Среди компаний Magnificent Seven более низкие операционная и чистая маржа на момент последних отчетов были только у Tesla, работающей в капиталоемкой автомобильной отрасли. У части конкурентов Amazon структура бизнеса более выгодна с точки зрения рентабельности: например, Alphabet и Meta Platforms зарабатывают в основном на цифровой рекламе, а Nvidia и Apple обладают значительной ценовой властью.
Основной бизнес Amazon в электронной коммерции требует дорогой инфраструктуры, которая обеспечивает быструю доставку миллионов товаров. Облачное подразделение Amazon Web Services, или AWS, имеет более высокую маржу, но также нуждается в значительных вложениях в дата-центры.
Компания может повысить маржу в двух своих главных сегментах. В электронной коммерции Amazon все активнее использует промышленных роботов. Это может снизить расходы и повысить эффективность складов. Кроме того, такие меры способны увеличить объем продаж онлайн-магазина за счет дальнейшего улучшения логистики. Сейчас именно онлайн-торговля приносит Amazon основную часть выручки, но ее маржа остается крайне низкой.
Даже сокращение затрат на несколько процентных пунктов в течение следующего десятилетия могло бы существенно повлиять на чистую прибыль компании.
Дополнительный потенциал улучшения маржи связан с AWS. Amazon разрабатывает собственные чипы для искусственного интеллекта. По чистой производительности они могут уступать решениям Nvidia, однако способны стать рабочей альтернативой для клиентов, которые не хотят выбирать самые мощные, но при этом очень дорогие чипы лидера рынка.
В число таких разработок входит Trainium — чип Amazon для обучения моделей машинного обучения. Генеральный директор Amazon Энди Джасси недавно сказал: «В крупном масштабе мы ожидаем, что Trainium будет экономить нам десятки миллиардов долларов капитальных затрат в год и обеспечит преимущество по операционной марже в несколько сотен базисных пунктов по сравнению с опорой на чужие чипы для инференса».
Еще одно направление, способное поддержать общую рентабельность компании, — быстро растущий цифровой рекламный бизнес Amazon. Для улучшения маржи всей компании этому сегменту не требуется радикальных изменений: достаточно, чтобы он рос быстрее остальных направлений и занимал все большую долю в общей выручке. По оценке автора материала, в последние годы именно это в целом и происходило.
Таким образом, у Amazon сохраняются значительные возможности для роста, а уже запущенные инициативы могут помочь повысить маржу и приблизить ее к уровню других крупных технологических компаний.
Источник: finance.yahoo.com
