Alphabet, материнская компания Google, выглядит более сбалансированным вариантом для инвестиций в искусственный интеллект, чем Nvidia, несмотря на сильнейший рост последней. Такой вывод следует из оценки бизнеса, темпов роста и рисков двух компаний.
Nvidia продолжает быстро расширяться. В четвертом квартале 2026 финансового года ее выручка выросла на 73% по сравнению с тем же периодом годом ранее и достигла 68,1 млрд долларов. Выручка дата-центров увеличилась на 75%, до 62,3 млрд долларов. Руководство также ожидает, что выручка в первом квартале 2027 финансового года составит около 78 млрд долларов, что означает резкий рост по сравнению с предыдущим кварталом.
При этом сдерживающими факторами для вложений в Nvidia называются цикличность полупроводниковой отрасли, ограниченная диверсификация бизнеса и высокая оценка компании рынком.
На этом фоне Alphabet рассматривается как способ получить доступ к росту рынка ИИ с меньшей зависимостью от одного источника прибыли. В компании влияние ИИ уже заметно в поиске, облачном бизнесе, подписках и монетизации.
В четвертом квартале 2025 года выручка Alphabet выросла на 18% в годовом выражении, до 113,8 млрд долларов. Выручка подразделения Google Search and other увеличилась на 17%, до 63,1 млрд долларов, а направление Google subscriptions, platforms, and devices прибавило 17%, до 13,6 млрд долларов.
Особое внимание привлекает устойчивость поискового бизнеса в эпоху ИИ. Генеральный директор Alphabet Сундар Пичаи во время телефонной конференции по итогам квартала заявил, что у Google Search в четвертом квартале был самый высокий уровень использования за всю историю этого периода. По его словам, ежедневное число запросов на пользователя в AI Mode в США с момента запуска удвоилось, а сами запросы теперь в три раза длиннее традиционных поисковых запросов.
Позже в ходе звонка Пичаи сказал, что Alphabet не увидела «никаких признаков каннибализации» со стороны приложения Gemini, ИИ-сервиса Google. Напротив, в компании считают, что ИИ создает для поиска «момент расширения».
Еще одним важным драйвером остается облачное подразделение Google Cloud. Рост его выручки ускорился с 34% в третьем квартале 2025 года до 48% в четвертом квартале, а сама выручка достигла 17,7 млрд долларов. Операционная прибыль облачного бизнеса выросла с 3,6 млрд долларов в третьем квартале до 5,3 млрд долларов в четвертом. Объем заказов в портфеле Google Cloud увеличился с 155 млрд долларов на конец третьего квартала до 240 млрд долларов на конец четвертого квартала.
Темпы роста бизнеса, как отмечается, особенно заметны по крупным контрактам. Число сделок Google Cloud на сумму более 1 млрд долларов в 2025 году превысило совокупный результат предыдущих трех лет. Кроме того, действующие клиенты превышают свои первоначальные обязательства более чем на 30%, говорил Пичаи.
С точки зрения рыночной оценки Alphabet также выглядит дешевле Nvidia. На момент оценки акции Alphabet торговались примерно с коэффициентом 29 к прибыли, тогда как у Nvidia этот показатель составлял около 37.
Однако у Alphabet есть и собственные риски, связанные с затратами на переход к ИИ. Руководство ожидает капитальные расходы в 2026 году на уровне от 175 млрд до 185 млрд долларов против 91,4 млрд долларов в 2025 году. Амортизация уже выросла до 21,1 млрд долларов в 2025 году с 15,3 млрд долларов в 2024 году, и менеджмент ожидает, что в 2026 году рост амортизационных расходов ускорится.
Несмотря на это, Alphabet рассматривается как более предпочтительная ставка на ИИ благодаря более широкой структуре бизнеса. Если Nvidia находится в центре ИИ-революции как производитель чипов для искусственного интеллекта, то Alphabet дает инвесторам доступ к ИИ через поиск, облачные сервисы, подписки и собственные чипы, причем при более низкой оценке.
При этом подчеркивается, что доля Alphabet в портфеле должна оставаться умеренной из-за роста капитальных затрат. Тем не менее текущая оценка компании, как отмечается, уже в значительной степени учитывает эти риски.
Источник: finance.yahoo.com
