Текущее снижение индекса S&P 500 пока вряд ли перерастет в полноценный медвежий рынок, несмотря на появление факторов риска. Об этом говорит статистика за 76 лет: если индекс все же упадет на 20% и более от своего рекордного уровня закрытия, такой случай оказался бы исторически необычным.
За последние шесть недель ситуация на американском фондовом рынке заметно изменилась. Еще недавно основные индексы Уолл-стрит обновляли важные психологические уровни: S&P 500 поднимался до 7 000 пунктов, Nasdaq Composite — до 24 000, а Dow Jones Industrial Average — до 50 000. Однако с начала войны с Ираном 28 февраля индексы Dow и Nasdaq Composite ненадолго уходили в зону коррекции, а S&P 500 приблизился к ней вплотную.
Медвежьим рынком обычно называют падение на 20% или более от максимума закрытия. На этом фоне у инвесторов усилились опасения, что нынешний откат S&P 500 может перейти именно в такую фазу.
Что может усилить давление на рынок
Главным возможным катализатором медвежьего рынка для S&P 500 авторы анализа называют изменение курса Федеральной резервной системы США, центрального банка страны. С сентября 2024 года ФРС шесть раз снижала целевой диапазон ставки по федеральным фондам. Более низкие ставки делают заимствования более привлекательными для бизнеса, что способствует найму сотрудников, сделкам по слияниям и поглощениям, а также росту инновационной активности.
Но война с Ираном осложняет цикл смягчения денежно-кредитной политики. После того как Иран закрыл Ормузский пролив для большей части экспорта нефти, цены на нефть резко выросли. Это уже отражается на расходах потребителей на заправках, а компании, вероятно, столкнутся с увеличением затрат на цепочки поставок и производство.
Согласно инструменту Inflation Nowcasting Федерального резервного банка Кливленда, годовая инфляция, рассчитанная за последние 12 месяцев, может вырасти на 85 базисных пунктов — с 2,40% в феврале до 3,25% в марте.
Если председатель ФРС Джером Пауэлл и другие члены Федерального комитета по операциям на открытом рынке сочтут быстрый рост совокупных цен серьезной угрозой, они могут приостановить цикл снижения ставок или даже допустить возможность будущих повышений. Для фондового рынка, который исторически остается дорогим по оценкам, это стало бы потенциально тяжелым сценарием.
Почему статистика не указывает на медвежий рынок
При этом исторические данные показывают, что нынешнее снижение S&P 500 развивается слишком медленно для типичного медвежьего рынка. По данным Carson Investment Research, которые привел главный рыночный стратег Carson Group Райан Детрик, медвежьи рынки обычно начинаются быстро.
11 медвежьих рынков S&P 500, зафиксированных с начала 1950 года, в среднем достигали первых 5% снижения за 14,5 торгового дня, то есть примерно за три недели. Нынешнему откату широкого индекса потребовалось 35 торговых дней, или около семи недель, чтобы потерять 5%.
За все 76 лет наблюдений ни один медвежий рынок не начинался с падения первых 5% дольше чем за 24 торговых дня. Именно поэтому, если текущее снижение все же перерастет в падение на 20% или более, такой случай будет статистически уникальным.
Аналитики также отмечают, что эмоциональная торговля нередко приводит к тому, что акции «поднимаются по лестнице, а падают на лифте». Иными словами, хотя Dow Jones, S&P 500 и Nasdaq Composite обычно растут на длинных промежутках времени, в периоды коррекций и медвежьих рынков эмоции участников рынка могут вызывать резкие краткосрочные провалы.
Если исходить только из исторических прецедентов, нынешний откат S&P 500, скорее всего, не перерастет в полноценный медвежий рынок.
Источник: The Motley Fool
